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　　风光项目的开发投资正进入“表面风光、极度内卷”的现状，“卷”不仅仅是各地络绎不绝的产业配套需求，更“卷”是在强制要求下，投资企业不得不压缩收益率要求带来的“被动式”开工与并网。

　　“表面风光”更多的体现在国内装机数据的持续攀升以及公开报道中投资、开工双驱动的欣欣向荣。根据国家能源局最新数据，国内1-8月份累计光伏装机达到44.47GW，同比增长101.7%。此外，在多渠道的公开报道中，各地风光大基地项目“大干快上”，开工率超过80%，亦有不少省份相继抛出下半年数十吉瓦的大基地并网目标。

　　然而，身处其中的投资商却深深感受到，在蜂拥而至的新能源投资领域却愈发煎熬。近日，一份《xx省光伏发电项目建设情况调研报告》，揭开了光伏行业“繁荣”向好背后的实际情况。在这份报告中，纳规入库的项目超过30GW，但实际并网不足2GW，这其中，组件价格高企、配套储能、用地用水政策限制等等均是项目进度不及预期的根源。

　　据知情人透露，尽管这份报告的相关表述并不完全准确，但却深刻的反映了行业目前面临的窘迫问题与实际情况。

　　CPIA数据显示在光伏电站初始投资中，组件占比最大约37%，工商业分布式光伏中占比更甚约49%，由此可见组件价格对光伏造价的影响十分明显。纵观2022年，硅料价格一路暴涨，相较于2021年初约8万元/吨，累计上涨近3倍。受原材料采购价格的影响，光伏组件单价居高不下，目前徘徊在1.85~2元/W之间，较2021年初1.56元/W的价格，上涨了30.8%；而动辄超过2元的组件价格明显已经超出了不少下游电站投资商的收益率底线。

　　根据上述报告数据测算，在该南方省份，目前光伏发电造价已超过4元/W，光伏发电投资企业没有利润空间，甚至出现投资收益为负的现象。在人民日报近期发布文章也指出，“今年光伏电站建设成本相对较高，大约在4元/瓦至4.5元/瓦。”

　　同时随着下半年光伏项目陆续启动，招标项目组件价格也均有所上涨，光伏组件价格持续走高。一位行业人士向光伏們表示，上游原材料涨价成本升高，有些项目收益率通过不了，导致开工率不足，并网量就更少了；成本问题已经严重影响了下游开工率和装机规模。”

　　尽管国内装机受限，但并未影响光伏供应链的涨价进程，今年异常火热的海外市场也是助推价格高涨的主动力之一。从今年上半年全球TOP6组件厂出货情况来看，上半年TOP6总出货量84.31GW，海外出口平均占比超过70%。

　　自2020年起，辽宁、吉林、湖南、河南、内蒙古、新疆、江西、安徽、湖北等9地就提及新能源项目鼓励或优先考虑配置储能。随着风光发展的不断推进，储能配置也从最初的鼓励到当前要求配置储能。但在储能盈利模式还不成熟的当下，储能配置无疑是大大增加了投资成本，而这一成本也被转嫁到光伏发电项目中来。

　　首先是磷酸铁锂电池正极原材料碳酸锂价格一路爬坡趋势，由去年年初每吨5万多上涨至目前50万元左右；加之，电芯成本上涨28~30%；储能变流器因igbt紧缺，提价10%传导成本上涨，储能系统建设成本已达到1.6~2.4元/Wh左右，平均价格较2021年上涨30%左右。

　　其次是新能源高比例、大容量配置储能，目前全国已超过24个省区公布了配储政策，大部分省份配储比例在8%~30%之间，配置时长1~2小时为主，最高可到4小时。其中山东枣庄现配储天花板，在《枣庄市分布式光伏建设规范（试行）》文件中，山东枣庄要求按照装机容量15%~30%、时长2~4小时配置储能设施。

　　一边是储能价格水涨船高甚至供不应求，某储能企业明确表示四季度已经停止接单了；一边是新能源配置储能仍然停留在仅仅增加成本的阶段，盈利模式不明确对于新能源投资商来说，配置储能纯粹是出于“xx任务”。然而，一个愿打一个愿挨，在双碳目标下，新能源投资商正扮演“冤大头”的角色。

　　光伏用地已经成为今年项目推进最大的难点之一。早在今年6月，自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司联合发布的《关于支持光伏发电产业发展规范用地用林用草管理有关工作的通知》（征求意见稿），但正式文件迟迟未印发，导致目前光伏电站用地政策无法明确，有行业人士戏称，没有用地标准，目前拟投建的或者正在建设的都在“裸奔”。

　　除了相关文件之外，三调数据与林草、国土等部门数据迟迟未统一，也让光伏电站用地遇到了不少的困难。据介绍，虽然“三调”数据目前已在全国范围内正式启用，光伏用林标准也正在修订，但林地数据与“三调”数据对接融合工作进展缓慢，导致很多项目因迟迟不能确定地质，手续办理困难，项目无法推进，影响开工建设。根据上述报告调研，全省受国土林地方面影响不能开工的项目共14个，合计规模超过2GW。

　　另一位投资企业的从业人员也向光伏們表示，“目前内蒙某些区域的‘三调’图还没有更新出来，我们去查项目的土地性质时，明明已经是某工厂的建设用地了，但是去国土资源局做风险排查的时候，还显示是基本农田。”

　　此外，光伏电站用水的问题也在2022年发酵到了高点。水利部印发《关于加强河湖水域岸线空间管控的指导意见》之后，文件明确光伏电站、风力发电等项目不得在河道、湖泊、水库内建设，这一规定对华东、华南和西南地区的光伏项目影响非常大，基本上对水上光伏进行“一刀切”。政策的突然叫停，导致很多水上项目出现烂尾状态，甚至要拆除，给投资企业造成巨大损失。上述调研数据显示，全省受到水利部政策影响的不能开工的项目共26个，规模达200.7万千瓦，其中包括渔光互补、水面光伏、水库光储一体化等项目。

　　值得一提的还有，光伏們注意到分布式光伏市场资源也在收紧，部分地方作出户用、分布式光伏的相关限制性政策，一定程度上影响了分布式光伏发展规模。辽宁绥中县要求县直和新区各部门、各乡镇不能与光伏开发企业私自签订各类开发协议，凡签订开发协议均需县政府同意并与绥中县招商及发改部门对接。安徽池州市要求未经市级预审的地面（水面）光伏、风电项目，各县区、园区不得签订投资协议，以及非政府投资的建筑屋顶，包含居民屋顶，鼓励委托由政府优选的投资开发主体实行集中开发、汇集送出，也可由屋顶产权人自主选择投资主体。政策限制使分布式资源倾向更有实力的企业，一些有活力的私企被迫排外，分布式项目的进程被殃及。

　　岁月静好的开工并网数据并不是新能源投资的真实状态。一方面，分布式光伏支撑了将近70%的装机规模；另一方面，部分并网仍将成为补贴时代之后被迫并网的常态。

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　　有投资商反馈光伏，在疫情影响之下，各地政府将新能源电站作为年度投资额大考的主战场，“各种方式催开工、催并网，今年供应链这么高价格下，能做下来的项目不多。尤其是大基地项目，从国家层面到各省都要求大基地项目加快进度。目前大基地项目基本都在国有企业手里，投资商出于种种原因考虑，也不得不推进”。

　　“但这种情况下的推进，能真正全容量并网的项目只是少数”，上述投资商补充到，尽管上述事实已经在投资环节成为共识，多数投资商无奈表示行业目前仅是“表面风光”，实则“一地鸡毛”。

　　显然，产业配套、供应链涨价、储能配套以及土地、屋顶资源垄断等给行业带来的“恶果”已经被看到。虽然一直以来，国家严厉打击光伏行业哄抬价格、垄断行为，也时有政策规范、引导行业发展；但就当前来看，行业各种制约因素和内部矛盾都在近两年爆发，电站投资难度史无前例，光伏现状并无想象中的风光无两，实则举步维艰。

　　会议通知：“30·60”双碳目标与构建新型电力系统的提出，奠定了“十四五”中国新能源发展的主基调，风电与光伏产业迎来了平价甚至低价市场化发展的新时期，同时也将面临着大规模发展与高消纳水平、电力安全、系统调峰、稳定可靠性、复杂环境与技术降本等多重挑战，可再生能源高质量发展的任务任重道远。

　　在此背景下，光伏們、风芒能源、储能与电力市场、中国电建集团成都勘测设计研究院将于2022年11月23-24日在四川成都联合主办“中国新能源电力发展论坛暨第七届新能源电站设计、工程与设备选型研讨会”。会议将从新能源电力发展、光伏、风电、储能及综合能源等领域，就设计、工程施工光伏、设备选型以及电力调峰等方面进行多维度的探讨，助力行业持续健康发展，为双碳目标添砖加瓦。

　　前景还是很不错的，增长还很快，国家政策也支持光伏发电产业。数据显示，2014年中国光伏年发电量约250亿千瓦时，同比增长超过200%。根据前瞻产业研究院《中国光伏发电产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，截至2014年，中国光伏发电累计装机容量达到26.52吉瓦，根据规划，预计2015年新增15吉瓦装机容量，到2015年底，预计中国光伏发电累计装机容量将达到41.52吉瓦。

　　虽然光伏发电量实现快速发展，但是在2014年全年所有发电量55459亿千瓦时里面，光伏发电占比仅为0.45%，与国外光伏发电占比5%的差距比较明显，从中国调节能源结构的决心来看，天然气和新能源结构将实现快速发展。

　　从装机容量来看，截至2014年底，全国发电装机容量136019万千瓦，同比增长8.7%；其中，水电30183万千瓦（含抽水蓄能2183万千瓦），占全部装机容量的22.2%；火电91569万千瓦（含煤电82524万千瓦、气电5567万千瓦），占全部装机容量的67.4%，比上年降低1.7个百分点；核电1988万千瓦，并网风电9581万千瓦，并网太阳能发电2652万千瓦。并网太阳能发电占比为1.95%，高于发电量占比。

　　从新增发电设备容量来看，2014年，全国基建新增发电设备容量10350万千瓦，其中，水电新增2185万千瓦，火电新增4729万千瓦，核电新增547万千瓦，并网风电新增2072万千瓦，并网新增光伏容量为1052万千瓦，占新增发电设备容量的比重为10.16%。，增速远远高于其余能源新建装机容量。

　　总结以上数据，2014年，光伏发电量占比只有0.45%，装机容量占比为1.95%，而新增装机容量占比高达10.16%，我们可以看出，光伏发电正处于快速建设期，同时对于光伏发电运营的要求增加，对于光伏发电企业来说，应该加快光伏发电装机容量的建设，目前行业处于高速扩张期，应该以占领市场为首要战略，可以适当提高企业资产负债率，在浙江、江苏等大力鼓励光伏发电的省份加大市场推广力度。对于政府鼓励的屋顶分布式光伏发电加大市场推广广度和深度，以便在用户心中占据更好的定位。而对于已经拥有大量装机容量的光伏企业来说，一方面应该继续增加光伏装机容量建设，另一方面，应该增加光伏发电的利用率，增加发电量，详见

　　由于光伏发电是一种直流电，这是就需要逆变器将直流电（电池、蓄电瓶）转化为交流电，在汽车、轨道交通、通信设备和新能源发电等多领域有广泛的应用。目前市场上提及的逆变器主要指光伏发电系统中使用的光伏逆变器，以及用于储能系统的储能逆变器（或称储能变流器）赛酷体育。

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　　光伏逆变器是连接光伏系统与电网，确保电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键设备。逆变器的基础功能是将光伏电池输出的直流电转换为交流电，主要通过IGBT和MOSFET等电力电子开关器件的高频率开合以实现此功能，并需要使输出的交流电满足并入电网的电能质量要求。光伏逆变器的性能对于整个光伏系统的运行平稳性、发电效率和使用年限都会产生直接的影响。

　　光伏逆变器大体可分为集中式、组串式、集散式和微型逆变器四种。这四种类别的主要区别在于逆变器的单体容量以及直接与逆变器连接的光伏组件数量不同，由此具有不同的下游应用场景。组串式逆变器在全球市场占据更大份额。目前全球市场上按容量计算的组串式逆变器出货量约占60%左右，集中式逆变器约占35%，集散式和微型逆变器所占市场份额较小。传统观念中组串式逆变器单机容量较小，适用于户用及工商业分布式光伏系统；集中式逆变器单机容量较大，适用于大型光伏电站的场景。不过近年来，各厂商纷纷推出200KW甚至300KW以上的大容量组串式逆变器，并成功应用于大型光伏电站，使得组串式逆变器的市场份额进一步提高。

　　逆变器环节固定资产较轻，ROE较高。与光伏产业链其他环节的公司相比赛酷体育，逆变器厂商的非流动资产占比较低，而ROE和资产周转率较高；固德威和锦浪科技2020年ROE分别为34.99%和29.05%，高于我们选取的硅片、电池、组件等环节的代表公司。

　　逆变器80%以上的原材料已实现国产化，并且供应商所处行业大多处于充分竞争状态，因此国产逆变器成本相较海外厂商可以压缩得更低。逆变器成本以直接材料为主，纯逆变器标的锦浪科技、上能电气和固德威2020年主营成本中直接材料占比分别为93.74%、95.15%和87.28%；阳光电源由于42.66%的收入来自电站系统集成，因此成本中直接材料占比相对较低。

　　根据中国海关总署统计，2017至2021年10月，我国逆变器出口数量和金额均呈现稳定增长的趋势。2017-2020年，我国逆变器出口金额从14.95亿美元增长到了34.81亿美元，年均增速达到了28%，明显快于同时期海外光伏装机增速。

　　根据WoodMackenzie公布的历年全球逆变器出货排名，中国华为和阳光电源多年来稳居前二，与此同时，2017年起CR10厂商中不断涌入中国企业，固德威、锦浪、上能电气等逆变器新秀正加速赶上，未来有望凭借成本和价格优势提升海外市场份额。

　　逆变器厂商除了能够享受到行业飞速增长的红利之外，逆变器的使用寿命也决定了未来逆变器还有更换的需求。在太阳能发电过程中，逆变器承担着将直流电转换为交流电的作用，其使用寿命10年左右。然而由于光伏电站生命周期往往长达20-25年，因此逆变器可能需要在电站寿命一半时进行更换。因此，我们认为未来全球逆变器需求至少由三部分组成，分别是光伏新增装机带来的逆变器需求赛酷体育、储能新增装机带来的逆变器需求，以及受限于使用寿命而需要进行更换的逆变器需求。据测算，预计2030年全球新增逆变器装机需求将达到927GW，2021-2030年的年复合增速约为18%。

　　新能源电力电子转换龙头。公司从光伏逆变器业务起家，通过在电力转换技术方面的优势，横向外延至风电变流器、储能变流器、新能源车充电系统等领域，向下游延伸至新能源电站的投资开发。公司各业务之间，核心技术相通，目标客户相似；公司对于品牌和渠道的建设，以及研发上取得的进展可使各项业务共同受益，能很好地发挥协同效应和规模效应，不断扩宽公司的成长空间。

　　公司光伏逆变器产品线完备，最大效率全线%，产品质量全球领先；品牌享誉世界，连续两年蝉联彭博新能源财经“全球最具融资价值逆变器品牌”；2020年，实现全球多个市场的逆变器出货量市占率大幅提升，占据全球19%市场份额，与华为的差距进一步缩小。

　　积极扩产巩固龙头地位。2021年8月5日，公司发布定增募集不超过36.4亿元资金，用于扩建70GW光伏逆变器、15GW风电变流器、15GW储能变流器产能、扩建研发中心和建设全球营销服务体系；2020年公司光伏逆变器生产量约35.52GW，此次扩充近一倍产能，将进一步巩固竞争优势地位。

　　公司深耕分布式市场，主推中低功率组串式产品。公司单相组串式逆变器产品覆盖0.7KW-10KW功率范围，三相组串式逆变器覆盖5KW-230KW的范围。2021H1，国内分布式新增装机7.65GW，首次高于集中式装机，占比总装机量的59%；全球范围内，2020年分布式新增装机占比40.39%，较2019年提高约5pct。在全球分布式光伏装机占比逐渐提升的背景下，公司的中小功率产品契合海内外市场需求，有望持续受益于下游需求释放。

　　海外渠道建设日趋完善，全球市场份额稳步提升。公司积极拓展海外销售渠道，是国内较早通过欧盟CE、澳大利亚AS4777、美国ETL和UL等主流市场认证的逆变器企业；在欧洲、美国、东南亚和拉美等市场的组串式逆变器份额领先。公司2019和2020年60%以上的收入来自境外市场，2020年逆变器出货量位列全球第6；公司IPO募投建设全球5个营销服务办事处，进一步提高自身营销服务网络在全球的覆盖面。

　　组串式及储能逆变器双向发力。公司目前主营产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。公司组串式光伏并网逆变器涵盖0.7KW-250KW功率范围，可广泛适用于各类场景。公司光伏储能逆变器产品2020年实现收入1.59亿元，占比10%；公司储能逆变器目前覆盖2.5KW-10KW功率范围，主要用于户用光伏系统，并且公司提供了可配套使用的户用锂电池产品；据WoodMackenzie，公司2019年户用储能逆变器出货量全球第一，在户用储能行业的布局占据优势。

　　开拓境外市场收益显著。公司注重海外市场的扩张，与KrannichSolar、Voltalia、IBCSolar、Memodo等全球领先的能源巨头签署了战略合作协议，境外收入占比由2016年的20.79%迅速提升至2020年的68.14%；海外市场更高的利润空间推动公司归母净利润从2016年的0.31亿元提升至2020年的2.6亿元，CAGR达70.18%。

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　　政策利好有望增加公司营收弹性。2021年国家出台多项政策鼓励分布式光伏开发，公司产品结构契合分布式光伏系统需求，预计将充分受益。2021年6月，国家能源局下发了《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，极大推动了各类场景的分布式光伏开发热情，预计将增加公司并网型逆变器的销量；2021年7月，国家发改委发布《进一步完善分时电价机制的通知》，要求完善峰谷电价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制，将提升用户端储能的经济性，预计将为公司储能逆变器的销售打开市场空间。

　　光伏赛道是在碳中和大背景下诞生的好久赛道，具备高成长性赛酷体育、高持续性。虽然2021道路坎坷，但是随着制约行业发展问题的逐步解决，2022必将是属于光伏的一年。

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　　首先要明确你的投资规模，其次要定位你的投资模式，第三是选择正确的合作伙伴。

　　光伏行业如火如荼的发展着，正是因为利益太丰厚，资本涌入太猛烈，才出现了中低政策食利阶层的层层加码，层层食利。行业中大中小企业百舸争流，相互倾轧。人才需求过于旺盛，有的企业从老板到基层全不懂光伏，只是有钱有关系，通过接单分包食利。造成了所建的电站问题百出。煤电水电核电等稳定电源企业利用类似银行的超高利率隔夜拆借对大型地面风光电站的挤压盘剥。所有以上这些，都恰恰是光伏行业发展太好太快的原因造成的竟争性挤压，而不是内卷。

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　　各种现象和问题都是暂时的，全球变暖的加剧使光伏发电的绿色优势在突出，除太阳能以外的能源获取都是不可接受，也是难以长久的。在太阳系，太阳是能源的唯一来源，几十亿年虽有起伏，但依然维持在“舒适”范围之内，地球没有“热”死，也没有“冷”死，维持了地球动植物的延续。农业社会，动植物的自然循环，地球温度变化在“能”接受限度中，进入工业时代，石化燃料的大量使用，地球的热量在一天天增加，变煖在加剧，极端天气的出现越来越频繁，全球变暖已成为越来越严重的威胁。原子能、风能、水能等获得容易，看似清洁干净，实则非绿色能源。与石化燃料一样，都是全球变暖的元凶。除非太阳毁灭，太阳能都是人类取之不尽的可靠能量来源。

　　光伏是我国的传统强项，投资光伏是利在当下，功在千秋万代的首善之举，投资光伏前途远大，收益匪浅。