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　　如今跨界而来的光伏企业很多，各行各业，各有优势，应该如何看？我想根据我的见闻，谈谈一些看法。

　　本文回答雪球网友@加贝笔记提问：不懂就问，光伏行业不是技术高度密集的行业吗，每天各种钙钛矿，铜电镀，银包铜，HJT，叠瓦等等各个环节的新技术层出不穷，为什么跨界的，上下游渗透的产能随便扩张啊，眼看着价格战开打已经风声鹤唳。牧原股份上周也表示要搞新能源了。

　　src=【1】首先，我在 3 年前就说过了，光伏的主环节中，电池和组件已经呈现极高的标准化，也就是只要有资金投入，就能在较短时间内，开始生产。

　　【2】而现在良好的契机就是，国内和国外对碳排放的管制和能源结构调整的需求持续。也就是说在较长的一段时间光伏制造仍然具有比较好的需求（相对于其他制造业如养猪、房地产、纺织、煤炭等）

　　【3】牧原股份并不算完全不懂光伏，长期以来不少光伏企业都去牧原股份做光伏化的洗脑。牧原股份有大量的养猪场、饲料加工 / 半加工厂房等地产，而渠道上面，他们和众多农户、农村具备很强的渠道能力，具备组件的消化能力。

　　类似的参照物就是通威股份旗下的通威新能源，通威农业板块是做鱼饲料的，具备渔民的资源，所以他们电站的主要开发方向就是 渔光互补 ，在鱼塘上做光伏。牧原股份还有类似的之前跨界的放牧乳业的皇氏股份是如此，还有原材料的沐邦高科。另一个原因是农业企业，大多是现金交易，他们在长期运营过程中积累了大量的现金沉淀。2019-2021 的 猪头大战 中，有相关的分析。光伏制造和光伏电站是继续现金积累的，可以在资金合作模式上形成互补。

　　评：但是私以为由于制造是长期现金流，猪渔饲料和放牧乳业都是短期现金流，未来到规模到一个水平后，可能会出现多个板块同时缺现金流的窘境，这个有待观察。

　　src=【4】另一个就是基于地产和空间的企业，如你提到的华润，华润是央企，他的融资成本很低，资金实力雄厚，华润在全国有很多电站的投资，也有物业资产，都是可以做光伏的资源。因为四月鹿从业的关系，和华润有不少交集，其实华润很早就想进入光伏制造板块了。一个原因是，2020 年以来，大型组件公司经常在集采时候围标，哄抬组件价格。为此华润光伏电站部门头疼不已，一来增加成本，而来因为价格波动很多项目要么延后要么提前，给企业运行和碳中和实现带来困难。二来，华润也是煤炭火电的大厂，在碳中和要求下，需要做清洁能源化转型，因此近几年在新建电站中加大了风电和光伏比例。华润投资制造是在 2022 年，选择地点在舟山，其实最早舟山项目是福建钧石 HJT 系做的投资，相关新闻可以查阅三年前的新闻，而后来由于钧石资金能力问题流产，这个让当地政府很难堪。

　　当地政府就找了同样是爱康做制造业投资方，选择华润做担保和资金方，成立了三方合资公司，在舟山做制造，依然选择异质结技术路线，但是重点不在电池片上，在组件上。组件主要卖给华润自己用。

　　这样华润有了自己的组件公司，可以在自己的电站集采投标环节拿到筹码，如果隆基、天合、晶澳不给面子，给优惠价，他可以加大自己的组件生产，也能通过制造经验，外发代工订单，找中小型组件公司代工。

　　同类型的有华能找中利集团、金开新能、英利等代工；国电投参股部分企业如正泰安能、中来民生等；还有最近一年的通威股份外发订单到协鑫集成等企业；还有建发集团参股中来和部分组件电池企业。

　　还有一类典型与华润和牧原的模式不完全相同的，碧桂园系的欧派股份吞下金刚玻璃做电池组件，还有碧桂园资本投资的钙钛矿企业极电光能。当然，我并不看好这类，以过去他们的投资，更多在资本炒作层面，在制造环节着墨并不如宣传的那么多。大家要注意关注资本和企业的营收情况变化，避免踩坑。

　　最近京东物流和普洛斯物流集团在仓库上做光伏，以及一些地产和工业园公司都在投资光伏，也是利用屋顶和闲置土地的做法，很有意思。

　　【5】一类是家电企业的转型，比较早的是创维光伏，通过户用光伏切入了新能源赛道，最近投资了几个组件和逆变器企业，稳定自己的供应链。今年开始 TCL 光伏闪亮登场，利用自己的电力和家电领域的资源，整合 TCL 中环的资源，参与到分布式光伏的投资上来。还有今年的黑马海尔光伏，也在分布式市场搞的非常热闹，同样还有康佳集团不仅仅是光伏玻璃还有电站板块，还有不温不火的格力。可以看到这些家电企业都在转型，家电已经是血海一片，都在希望利用自己的网点优势，布局光伏。

　　顺带一提，还有做热水器的日出东方和黄明太阳能也在多年前布局光伏了，但是由于资金有限没有抓住时代机遇，现在也在融资归来。

　　第一次是在 2008 年前后两年，主要是海龟博士的技术 + 江浙沪的资本形成的以电池和组件投资为主的代工制造业。现在的英利、天合、尚德、晶科、晶澳等老牌企业。

　　第二波是 2012-2014 年，主要为江浙的纺织企业、煤炭、玩具、饲料企业为主的第二波以补全上层硅片 - 组件为主的产业链延伸制造业。如现在的隆基、东方日升、TCL 中环、协鑫系等。

　　第三波就是 2020 年开始的，以资金 + 产业链完善的制造业投资，以全产业下，局部补缺和产业链联盟为背景的制造业投资。如高景 / 新特 / 晶科系，晶龙 / 晶澳系，隆基 / 永祥 / 通威系，天合 / 上机 / 中环系，正泰系等，协鑫 / 美科系，还有高测 / 京运通 / 双良系等等，形成了错综复杂的派系。

　　正如去年行业年会上，曹仁贤老师问晶科钱晶总的问题 跨界而来的这么多，老牌企业应该怎么看？，钱大姐笑着说，兜兜转转这么多年，无数企业跨界而来，也有无数企业折戟沉沙，光伏远不止那么简单。

　　也有朋友说老牌光伏企业一直 陷在 ，陷入在现在和过去的成功中，而新晋企业都在 讲来 ，用无数的真真假假的故事，讲着看似美好的未来。 陷在和讲来 如何变化，给产业链的冲击，无法参考过去，只能静观其变。四月鹿想说的是，作为投资者不要 All in，要多 hold on，短期要思考和观察，保持长期的乐观。祝大家变得更强。

　　【光伏争霸赛】系列是我对主要组件企业、板块头部企业相互竞争总结的一些阶段性观点。都独家发布于雪球上，欢迎转载，请注明 雪球 - 四月鹿 ，谢谢。@今日话题

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